EP140 feat。活水影響力投資共同創辦人暨總經理陳一強（Ray）：資本除了賺錢，還能改變什麼？

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八月中工商時報引Morningstar統計：2026年第二季，歐洲的ESG基金每新成立一檔就有近五檔退場，美國更直接，新成立三檔、關掉二十二檔。可是同一時間，台灣境內的ESG基金到六月底有五十二檔、規模一兆一千多億，逆勢在長。全球的錢在退，台灣的法規和資金卻在進。那麼談影響力投資，此刻究竟是順或逆風？

更現實的是，關於ESG，很多企業只是想停在合規的及格線；而把永續內化成企業的DNA，甚至長成能獲利、能吸引人才的新商模，二者兼得是否有其可能性？

這集很榮幸邀請到活水影響力投資的共同創辦人暨總經理陳一強（Ray）。Ray管顧背景出身、待過著名跨國顧問公司，42歲那年他對自己提問：「中年危機，還能不能開第二成長曲線？」、「除了追求利潤，商業還能改變什麼？」剛好同年孟加拉的尤努斯以「窮人銀行」拿到諾貝爾和平獎，給了他答案。而後，Ray投入當時台灣還很懵懂的社會創新，後共同創辦了活水：台灣第一家百分之百專注投資社會創新企業的創投基金管理公司，迄今成立五支基金、投資超過三十家公司，投資人裡也包含國發基金。

這集Ray給了非常多的知識點，我嘗試列舉幾個；其中，印象最深的是Ray對投資人角色的定位：要當小股東，但要當防腐劑。公司瞬息萬變，創業家會遇到無數個決策點，很難用道德管住每個選擇，但可以讓他在做決定的當下多幾個選項。他對「陪跑」兩個字也有講究：陪伴像是在旁邊納涼喝茶、看人家跑；陪跑是「一起跑」：付出的不會比較少。

而現實的是：使命寫得進契約嗎？台灣只有營利與非營利兩個選項，中間沒有第三條路，英國有社區利益公司，美國好幾州有兼益公司。使命能不能活下來，靠的不是法人形態，是您自己寫進章程與股東協議裡的機制：寫成機制，不能寫成形容詞。

這集的設計，是想用中性的角度和各位企業主聊資本。談ESG和影響力，不必當成道德加分題，也不是做了就一定有回報，投資終究要對股東交代。但如果只當成合規的六十分，等到人才、客戶、供應鏈的要求一起壓過來，臨時要補的成本，往往比事前建制高得多。

不管您是正在找資源的新創，還是正在想第二成長曲線的老創，現在都是把使命跟商業模式對齊、寫進治理架構的最好時間點。

本集金句：社會創業者不會停止努力，直到整個生態系統改變為止。

本集重點

ESG與影響力的本質差異：ESG投的是好公司，防禦性地減少營運風險；影響力投資是SDGs的投資，積極進攻直接解題。好公司未必會去解問題。

投資人化身「企業防腐劑」：一席董監靠的不是股權多寡，是價值觀契合。活水如何用關鍵少數位置，幫團隊定策略、找人才。

難估值的社企怎麼拿到錢：三百萬切成十份的特別股加俱樂部式募資。一個人出三百萬，跟十個人各出三十萬，耐心不一樣。

AI熱潮下的冷靜佈局：主流看data center，活水往tier1到tier3的供應鏈深處走，切幫AI更永續、更有韌性、更共融三個題目。

使命寫得進契約嗎：台灣缺了兼益公司這個中間選項，募資、併購、創辦人交棒的那一刻，形容詞式的使命條款可能就會被穿過去。

本集時間軸

04:09 職涯第二曲線：42歲的兩個提問，與尤努斯窮人銀行的啟發

04:09 受尤努斯窮人銀行啟發，商業也能具備社會正向影響力

07:58 社企萌芽：從若水國際起步探索，看見台灣中小企業轉型潛力

11:20 影響力投資：可衡量的社會環境影響，同時要有財務報酬

14:27 破解漂綠：盡職調查與創辦人初心，企業能活下來才有影響力

19:14 企業的防腐劑：當小股東，但要當防腐劑

19:59 關鍵少數：靠的不是股權多寡，是價值觀契合

21:55 資金以外的奧援：先給策略方向，再解新創最頭痛的找人才

23:52 專家顧問團：籌組活水之友，找想要彈性工時的斜槓高手

28:17 活水平台：跨世代共創共好，提供有志之士發揮專長的實踐場域

31:26 ESG與SDGs差異：前者防禦減風險，後者積極進攻解社會題目

32:56 先有型才有體：報告書就算是AI寫的，至少開啟了共同話題

35:59 北歐家具的啟示：對環境好與降成本，其實可以同時成立

36:45 改變理論：從百分之五串到百分之十五，人才是真正的催化劑

39:35 「鮮乳坊」三個影響力：獨立桶、大型動物獸醫、公平貿易收購

43:23 小農品牌的擴散：關鍵少數怎麼帶動整個貨架的改變

45:51 架構的天花板：台灣少了營利與非營利之間的第三選項

48:38 創新的財務工具：三百萬切成十份的特別股與俱樂部式募資

54:29 下一個十年：老創轉型、事業部spin-off、國外新創接台灣供應鏈

57:06 綠色AI供應鏈：從耗能與韌性切入，機會在tier1到tier3

58:12 AI共融：減少數位落差、普惠金融與中小企業數位轉型

64:58 實驗的底線：影響力投資仍要對股東交代，本金奉還是基本義務

67:27 陪跑不是陪伴：陪伴是在旁邊納涼喝茶看人家跑

68:19 社會創業者：給釣竿不夠，漁場變了，要努力到生態系改變

70:35 終極目標是消滅社企：當影響力內化，本來就該這樣做

71:00 總結